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日前，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告(2022年上)》(以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》)，數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月底，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)29.15萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.98%，投資者數(shù)量達(dá)9145.4萬(wàn)個(gè)，上半年累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益4172億元。

產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模超29萬(wàn)億元

2022年是《資管新規(guī)》過(guò)渡期正式結(jié)束后的第一年，從今年開(kāi)始，銀行理財(cái)市場(chǎng)進(jìn)入全面凈值化管理的新階段。資產(chǎn)管理行業(yè)的理財(cái)產(chǎn)品將打破剛性兌付，保本型理財(cái)產(chǎn)品正式退出市場(chǎng)，“賣(mài)者盡責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)”成為理財(cái)市場(chǎng)的新階段。

《報(bào)告》顯示，截至2022年6月底，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)3.56萬(wàn)只，存續(xù)余額29.15萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.98%。這其中，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模27.72萬(wàn)億元，占比95.09%，較去年同期增加16.06個(gè)百分點(diǎn)。此外，上半年，銀行理財(cái)新發(fā)行產(chǎn)品1.52萬(wàn)只，累計(jì)募集資金47.92萬(wàn)億元(含開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品在2022年開(kāi)放周期內(nèi)的累計(jì)申購(gòu)金額)。

在投資人數(shù)量方面，截至今年6月底，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量為9145.4萬(wàn)個(gè)，同比增長(zhǎng)49%。其中，個(gè)人投資者數(shù)量為9061.68萬(wàn)人，占比99.08%;機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量為83.72萬(wàn)個(gè)，占比0.92%。值得注意的是，上半年理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益4172億元，較去年上半年增加34億元。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，從半年報(bào)看，銀行理財(cái)發(fā)展更加穩(wěn)健。一季度銀行理財(cái)經(jīng)歷少數(shù)產(chǎn)品“破凈”等影響，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模一度比年初有所下降;但二季度迅速企穩(wěn)回升，重回29萬(wàn)億元之上，達(dá)到29.15萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)全年理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模將突破30萬(wàn)億元。

“當(dāng)前，銀行理財(cái)行業(yè)步入了高質(zhì)量發(fā)展的新階段。”銀保監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部副主任劉智夫日前表示，理財(cái)產(chǎn)品多途徑對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求，同業(yè)理財(cái)、多層嵌套大幅減少。截至2022年6月末，理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)投資債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)、未上市企業(yè)股權(quán)等資產(chǎn)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金規(guī)模約25萬(wàn)億元。

具體來(lái)看，銀行理財(cái)市場(chǎng)積極推動(dòng)產(chǎn)品主題創(chuàng)新。上半年，市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行鄉(xiāng)村振興、公益慈善等社會(huì)責(zé)任主題理財(cái)產(chǎn)品56只，募集資金超160億元;發(fā)行ESG(環(huán)境、社會(huì)、治理)主題理財(cái)產(chǎn)品43只，合計(jì)募集資金超200億元。截至2022年6月末，銀行理財(cái)資金投向綠色債券規(guī)模超2500億元，投向疫情防控、鄉(xiāng)村振興、扶貧等專項(xiàng)債券規(guī)模超1500億元，為中小微企業(yè)發(fā)展提供資金支持超3萬(wàn)億元。

養(yǎng)老理財(cái)成“熱門(mén)”

養(yǎng)老理財(cái)是上半年銀行理財(cái)市場(chǎng)的一大看點(diǎn)。自2021年9月正式啟動(dòng)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)以來(lái)，銀保監(jiān)會(huì)于2022年初明確貝萊德建信理財(cái)公司參與養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)，2月將試點(diǎn)范圍擴(kuò)大至“十地十機(jī)構(gòu)”。試點(diǎn)以來(lái)，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品工作進(jìn)展順利，總體運(yùn)行平穩(wěn)。《報(bào)告》顯示，截至2022年6月底，已經(jīng)有27只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品順利發(fā)售，23.1萬(wàn)名投資者累計(jì)認(rèn)購(gòu)超600億元。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品正逐漸成為第三支柱養(yǎng)老的重要組成部分。

今年4月份，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》，正式提出個(gè)人養(yǎng)老金制度，這標(biāo)志著我國(guó)養(yǎng)老第三支柱體系的進(jìn)一步完善。社科院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任郭金龍認(rèn)為，未來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶發(fā)展規(guī)模將有很大增長(zhǎng)空間。此前，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來(lái)5年，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶規(guī)模會(huì)達(dá)到上萬(wàn)億元，有的機(jī)構(gòu)甚至預(yù)測(cè)會(huì)高達(dá)幾萬(wàn)億元。

不過(guò)，盡管目前市面上充斥著銀行理財(cái)、基金、保險(xiǎn)等各類以養(yǎng)老為主題的金融投資產(chǎn)品，但從投資端看，產(chǎn)品所投資的品種同質(zhì)化問(wèn)題突出。隨著個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的落地，各類金融機(jī)構(gòu)如何發(fā)揮各自稟賦優(yōu)勢(shì)，豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品的供給，將是整個(gè)資管行業(yè)面臨的共同課題。

在董希淼看來(lái)，一方面，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)擴(kuò)大至“十地十機(jī)構(gòu)”，目前認(rèn)購(gòu)超600億元，受到投資者熱捧;另一方面，理財(cái)市場(chǎng)積極推動(dòng)產(chǎn)品主題創(chuàng)新，如綠色發(fā)展、疫情防控、鄉(xiāng)村振興、共同富裕、公益慈善等，為投資者提供了更多選擇。

權(quán)益投資仍存短板

《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，上半年，銀行理財(cái)子公司累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益2069億元，同比增長(zhǎng)1.65倍。

最新消息顯示，截至目前，共有20家上市銀行發(fā)布了旗下理財(cái)子公司的二季度經(jīng)營(yíng)情況，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)172億元，同比增長(zhǎng)達(dá)7成。

具體來(lái)看，在18家披露同比數(shù)據(jù)的理財(cái)子公司中，共有16家取得盈利正增長(zhǎng)。招銀理財(cái)達(dá)到20億元盈利規(guī)模，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.66億元，同比增長(zhǎng)約32.7%。興銀、建信分別以19.58億、19.13億緊隨其后;中銀、農(nóng)銀、信銀凈利潤(rùn)也突破了10億元。

從整體產(chǎn)品規(guī)?？?，招銀理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品存續(xù)規(guī)模居行業(yè)首位，截至上半年末，該公司管理理財(cái)產(chǎn)品余額為2.88萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)3.60%。增速方面，中信銀行半年報(bào)顯示，該行及信銀理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模約為1.65萬(wàn)億元，比上年末增加2449億元，增幅達(dá)17%;中郵、光大以及杭銀、南銀等城商行理財(cái)子公司的產(chǎn)品余額也較上年末增長(zhǎng)超10%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品規(guī)模在今年一季度降幅最為明顯，當(dāng)時(shí)受到俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、疫情等多重影響，產(chǎn)品回撤規(guī)模上升。而隨著股市企穩(wěn)后，理財(cái)子公司適當(dāng)調(diào)整產(chǎn)品策略，整體產(chǎn)品規(guī)模止跌回升，但較2021年末仍然有一定下跌。另外，隨著多家股份行理財(cái)子公司開(kāi)業(yè)逐步鋪設(shè)產(chǎn)品線后，加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)力度，理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率有所上升。“今年年初，受市場(chǎng)震蕩影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品曾出現(xiàn)大規(guī)模破凈的現(xiàn)象。此外，今年年初以來(lái)，有理財(cái)子公司終止多款產(chǎn)品的運(yùn)作。在銀行理財(cái)全面進(jìn)入凈值化管理的新階段，銀行理財(cái)子公司在權(quán)益投資方面仍存在短板。”該人士稱。

《報(bào)告》顯示，截至2022年6月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品持有權(quán)益類資產(chǎn)占比較2021年同期減少0.87個(gè)百分點(diǎn)。多數(shù)銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品布局以固收類產(chǎn)品為主，同時(shí)漸進(jìn)布局混合類、權(quán)益類產(chǎn)品。從各類型產(chǎn)品規(guī)模來(lái)看，固收類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模占比最大，混合類產(chǎn)品次之。

中國(guó)銀行研究院博士后杜陽(yáng)認(rèn)為，目前，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品存在的問(wèn)題主要集中于產(chǎn)品設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)管理兩個(gè)方面。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，部分權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品投研體系不健全，產(chǎn)品研發(fā)能力相對(duì)欠缺;而在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)較高，普適的理財(cái)風(fēng)控模型難以對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行有效監(jiān)測(cè)。

在杜陽(yáng)看來(lái)，未來(lái)銀行理財(cái)子公司需從兩方面發(fā)力，一是不斷更新權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的投研思維，加強(qiáng)研究深度，并形成差異化的投資策略，同時(shí)可借鑒相關(guān)基金產(chǎn)品的投研模式，提升理財(cái)產(chǎn)品的收益水平。二是構(gòu)建與權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品相匹配的風(fēng)控模型，通過(guò)金融科技等技術(shù)手段，有效壓降相關(guān)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)水平。(李濤)

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